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Auswirkungen der Zinspolitik auf die Wirtschaft
1 Einführung und Definition von Zinsen
Der Begriff”Zinsen” leitet sich aus dem lateinischen Wort census ab, das”Steuerregister” oder”Vermögen” bedeutet. In der Volkswirtschaftslehre ist dies das Eigentumseinkommen, das den Preis für die Bereitstellung von temporärem Kapital darstellt. Die meisten davon sind Geldkapital, gelegentlich aber auch Sachkapital. 2 Zinseszinsen Zinseszinsen (Zinsen sind Zahlungen eines Kreditnehmers oder eines einlagennehmenden Finanzinstituts an einen Kreditgeber oder Einleger in Höhe eines Betrages, der über der Rückzahlung der Hauptsumme liegt (d.h.) entstehen, wenn fällige Zinsen nicht ausgezahlt, sondern dem Kapital hinzugerechnet und zusammen mit diesem gezahlt werden. Es handelt sich also um die Verzinsung eines
über mehrere Jahre angelegten Kapitals.
3 Die wichtigsten Arten von Interesse Es gibt verschiedene Arten von Interesse. Ich möchte nun kurz auf die wichtigsten von Ihnen eingehen. Diskontierungssatz Der Diskontierungssatz entspricht dem Abzug von Zinsen auf den Erwerb noch nicht fälliger Forderungen. Ein typisches Beispiel ist der Kauf von Wechseln. Ein Zinsabzug wird für den Zeitraum vom Verkaufsdatum bis zur Fälligkeit des Wechsels gutgeschrieben (Ein handelbares Instrument ist ein Dokument, das die Zahlung eine
s bestimmten Geldbetrages entweder auf Verlangen oder zu einem be
stimmten Zeitpunkt mit dem auf dem Dokument genannten Zahler garantiert), wobei der Abschlag nach der üblichen Zinsformel berechnet wird.
Dem Verkäufer wird der um die Zinsen verminderte Rechnungsbetrag gutgeschrieben, der auch als Barwert bezeichnet wird. Lombardsatz Der Lombardsatz ist der Zinssatz, zu dem die Schweizerische Nationalbank den Kreditinstituten Geld für die Verpfändung von Wertpapieren anbietet. Der
Lombardsatz ist regelmäßig höher als die anderen Leitzinsen, wie z.B. der Diskontsatz, da der Lombardkredit in der Regel nur dazu dient, kurzfristige Liquiditätsengpässe zu überbrücken.
Der Leitzins Der Leitzins ist der jährliche Zinssatz, zu dem die Schweizerische Nationalbank (die Schweizerische Nationalbank ist die Zentralbank der Schweiz und somit für die Geldpolitik des Landes und auch für die Ausgabe von Schweizer Franken-Banknoten zuständig) Zentralbankgeld an Geschäftsbanken ausleiht. Die wichtigsten Leitzinssätze sind der Diskontsatz (Das Diskontfenster ist ein geldpolitisches Instrument, das es zugelassenen Instituten ermöglicht, Geld von der Zentralbank zu leihen, meist kurzfristig, um vorübergehende Liquiditätsengpässe aufgrund interner oder externer Störungen auszugleichen) und der Lombardsatz. Die Höhe der Geldmarktzinsen orientiert sich im Wesentlichen an der Struktur der Leitzinsen.
4 Zusammenhang zwischen den Zinssätzen und der wirtschaftlichen Situation Wie wir gelernt haben, gibt es bestimmte wirtschaftliche Indikatoren, die als Indikatoren für die Gesundheit einer Volkswirtschaft dienen. In der Praxis wird die Wirtschaftstätigkeit an der Wachstumsrate des realen BIP gemessen, so dass das BIP der wichtigste Indikator ist. Ein weiterer Indikator ist der Zinssatz, der hinter der Wirtschaft zurückbleibt und somit einer der nachlaufenden Indikatoren ist (Ein Wirtschaftsindikator ist eine Statistik über eine Wirtschaftstätigkeit). Dies ist aus dieser Tabelle ersichtlich: Grundsätzlich verschieben sinkende Zinsen die Wirtschaft eines Landes. Besteht beispielsweise die Gefahr, dass ein Land in eine Rezession gerät, wird die Zentralbank versuchen, eine so genannte”harte Landung” durch Zinssenkungen zu verhindern, um der Wirtschaft wieder Auftrieb zu geben. Denn bei niedrigeren Zinsen haben die Anleger mehr Kapital und können somit mehr investieren. Dies wiederum gibt den verschiedenen Anbietern neuen Schwung und aufgrund der gestiegenen Nachfrage muss mehr produziert werden. Dadurch werden neue Arbeitsplätze geschaffen, die letztlich der gesamten Wirtschaft zugute kommen.
Das obige Prinzip funktioniert jedoch nur aus monetaristischer Sicht. Schließlich ist es nicht zwingend erforderlich, dass diese Zinssenkungen auch den erhofften Effekt einer Verbesserung der wirtschaftlichen Situation haben, da die Wirtschaft letztlich nicht nur von den Zinsen bestimmt wird. Wenn zum Beispiel die Konsumentenstimmung oder die Investitionsbereitschaft schlecht ist, nützen auch Zinssenkungen nichts. Diese Tatsache wurde den Investoren in den letzten Monaten deutlich vor Augen geführt. Trotz zweier kurzfristiger Zinssenkungen der US-Notenbank konnte der Abschwung der US-Wirtschaft nicht gebremst werden. Das monetaristische Konzept führt grundsätzlich und sehr einfach dazu, dass Veränderungen in der Geldmenge im Wesentlichen für Konjunkturschwankungen verantwortlich sind.
So ist die Wachstumsrate der Geldmenge (In der Wirtschaft ist die Geldmenge der Gesamtbetrag der in einer Wirtschaft zu einem bestimmten Zeitpunkt verfügbaren Geldmittel) im Zentrum der monetaristischen (Monetarismus ist eine Denkschule in der Geldwirtschaft, die die Rolle der Regierungen bei der Kontrolle der Geldmenge im Umlauf betont) Wirtschaftspolitik. Die Nationalbank ist daher für die Wirtschaftspolitik zuständig. So sollte beispielsweise eine Zinssenkung die Wirtschaft eines Landes ankurbeln. Dass dies aber einfach gesagt, aber nicht einfach getan wird, zeigt sich derzeit am Beispiel der USA . Obwohl die US-Notenbank die Zinsen bereits im Januar zweimal gesenkt hatte, setzten die US-Börsen ihre Talfahrt fort. 5 Auswirkungen der Zinsen auf die Geld - und Kapitalmärkte Natürlich wirkt sich eine Zinsänderung auch auf die Aktienmärkte aus. Sowohl der Geld - als auch der Kapitalmarkt werden von den Zinsen beeinflusst. Je nach Zinssituation werden andere Arten von Wertpapieren von den Anlegern bevorzugt. Wie die Kurse von Wertpapieren unterliegen auch die Zinssätze ständigen Schwankungen. Die folgende Grafik verdeutlicht dies. Sie zeigt die Entwicklung der Zinssätze für Geldmarktanlagen von 1980 bis 2000, die überwiegend auf kurzfristigen Geldmarktsätzen basieren. Bei niedrigen Zinsen für kurzfristige Anlagen können die relativ hohen Provisionen die Renditen deutlich reduzieren. Sobald jedoch die Zinsen für Festgelder wieder über drei bis vier Prozent steigen, können Geldmarktinstrumente wieder zu einer interessanten (wenn auch kurzfristigen) Anlageform werden. Dies führt zu der Schlussfolgerung, dass der Geldmarkt (als Geld zu einer Ware wurde, wurde der Geldmarkt zu einem Bestandteil der Finanzmärkte für Vermögenswerte, die mit kurzfristigen Krediten, Krediten, Kaufen und Verkaufen mit einer ursprünglichen Laufzeit von einem Jahr oder weniger verbunden sind) Investitionen werden mit steigenden Zinsen interessanter. Auswirkungen der Zinssätze auf den Aktienmarkt Die Auswirkungen der Zinssätze auf den Aktienmarkt sind vielfältig. Grundsätzlich ist davon auszugehen, dass der gesamte Aktienmarkt auch bei sinkenden Zinsen profitieren wird, da die Anleger über eine höhere Kaufkraft verfügen.
Aber es versteht sich von selbst, dass nicht alle Branchen gleichermaßen auf Zinsänderungen reagieren. 6Auswirkungen der Zinssätze auf einzelne Sektoren Wertpapiere der Banken Banken sind besonders zinsabhängig (Ein Zinssatz ist die Höhe der pro Periode fälligen Zinsen im Verhältnis zum ausgeliehenen, eingezahlten oder geliehenen Betrag) Entwicklungen. Sinkende Zinsen und der daraus resultierende Gewinnanstieg sprechen generell für Finanztitel und machen sie attraktiv. Steigende Zinsen hingegen sind extrem schlecht, da sie das Risiko von Forderungsausfällen erhöhen, was sich natürlich negativ auf die Marktpreise auswirkt. Aber auch die konjunkturelle Lage hat einen starken Einfluss auf den Aktienkurs. Das rückläufige Wirtschaftswachstum ist im Kreditgeschäft besonders unangenehm und führt auch im Investment Banking zu weniger Aufträgen. So hat die schlechte Stimmung an den Aktienmärkten von Oktober 2000 bis Januar 2001 die Bankaktien wieder zu Gunsten der Aktionäre zurückgeworfen, da sich Rückschläge an den Finanzmärkten auch direkt auf die Provisionserträge im Wertpapierhandel auswirken. Steigende Zinsen können daher als Frühwarnindikatoren für den Beginn einer Rezession in diesem Sektor verwendet werden. So konnten sich viele Kunden ihr eigenes Auto kaum leisten, ohne Kredite aufzunehmen. Dieser Sektor profitiert daher stark von niedrigen Zinsen, da billige Kredite aus verständlichen Gründen bei den Kunden beliebter sind als teure. Ein positives Wirtschaftsklima stimuliert daher kapitalintensive Investitionsentscheidungen, was bedeutet, dass dieser Sektor besonders unter einer schlechten Konjunktur leidet. Davon würden vor allem auch die Technologiewerte profitieren, da die Nachfrage nach technologischen Gütern steigt. Allerdings signalisieren sinkende Zinsen in der Regel eine konjunkturelle Schwäche, die auch Investitionen in teure Technologien verzögert. Grundsätzlich ist jedoch davon auszugehen, dass sich fallende Zinsen positiv auf Technologiewerte auswirken, da fallende Zinsen häufig zu einer konjunkturellen Besserung führen. In einem Boom steigen daher die Investitionen in neue Technologien. Auch Technologiewerte sind nicht immun gegen hohe Zinsen und leiden unter der daraus resultierenden Abwanderung von Investoren aus den Aktienmärkten.